霍厅:2020年11月《第三次评估报告会计评论》16篇摘要

发布时间:2021-02-09 相关聚合阅读:

原标题:霍厅:TAR会计评论,2020年11月,16个摘要

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分析作者|华堂管理研究组:索菲娅旺

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1.机构投资者关注与公司信息披露

本文研究机构所有者注意力的短期变化如何影响管理者对信息披露的选择。保持机构所有权不变,控制行业的季度效应,研究发现,管理者通过增加预测和8K声明的数量来应对担忧。与其改变是否预测或提供更多信息披露的决定,不如关注会导致披露的微小调整。这种信息披露的变化主要是被动的投资者推动的。虽然研究解释了披露数量的显著变化,但作者仍然发现异常交易量和波动性、买卖价差或深度没有太大变化。一般来说,本文的证据表明,管理层通过披露对信息质量或流动性影响不大的信息来应对机构投资者的暂时担忧。

我们研究机构所有者注意力的短期变化如何影响管理者的披露选择。保持机构所有权不变,并控制行业季度效应,我们发现经理们通过增加预测和8K申报的数量来回应关注。注意力不是改变是否预测或提供更多信息披露的决定,而是引起较小的披露调整。这种信息披露的差异主要是由被动投资者驱动的。尽管注意力解释了披露数量的显著变化,但我们发现异常交易量和波动性、买卖价差或深度几乎没有变化。总体而言,我们的证据表明,管理层通过披露对信息质量或流动性几乎没有影响的信息来回应临时机构投资者的关注。

参考文献:Inna Abramova,John E. Core,Andrew Sutherland机构投资者关注与公司披露。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 1–21.

2.低财务报告频率的阴暗面:投资者对利润消息替代来源的依赖和过多的信息溢出

本文讨论了低财务报告频率如何影响投资者对其他收益信息来源的依赖。笔者发现,与报告期相比,非报告期(即报告频率较低的股票)的半年盈利公告者

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5.第二类后续事件是否影响财务报告质量?

本研究探讨了年终结算期间的重大公司事件是否会限制管理层和审计师的资源,并阻止他们提供高质量的财务报告。对于2000年至2013年发布的美国公司财务报告样本,笔者披露并认定了重大公司事件(即T年财务报表发布前t+1年发生,但不影响T年确认金额的重大事件)。研究发现,第二类后续事件与财务报告质量较低有关(以T年需要重述财务报表来衡量)。只有当管理者受到资源约束时,重述的可能性才会增加。审计人员只有为审计业务分配更多的资源,才能降低增加的重述风险。本文的研究结果强调了资源管理在财务报告和审计过程中的重要性。

本研究调查了年终结算过程中发生的重大公司事件是否限制了管理层和审计师的资源,并阻止他们提供高质量的财务报告。对于2000-2013年期间发布的美国公司财务报告样本,我们使用第二类后续事件脚注披露来识别重大公司事件(即,发生在t+1年,但在t年财务报表发布之前,但不影响t年确认的金额的重大事件)。我们发现,第二类后续事件与较低的财务报告质量有关,这是通过随后需要重述第三年的财务报表来衡量的。只有当经理受到资源约束时,重述的可能性才会增加。审计人员可以减轻增加的重述风险,但只有当他们为项目分配更多资源时。我们的结果强调了资源管理在财务报告和审计过程中的重要性。

参考:基思切尔尼、杰米施密特、安妮汤普森、朱未;第二类后续事件是否损害财务报告质量?。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 97–123.

6.了解分析师目标价格隐含收入的决定因素

本文研究了分析师目标价格隐含收益率的决定因素以及这一研究结果对投资决策的启示。该研究确定了四个有助于解释目标价格隐含回报横截面变化的主要因素:未来已实现的股票回报、对基本面的错误预测、对风险预期回报的错误预测以及与分析师激励相关的偏差。结果表明,四个集合都有助于解释目标价格的隐含收益率,经验风险代理人对风险预期收益率的预测误差影响最大。总体而言,这些变量解释了近四分之一的目标价格隐含收益率的横截面变化。本文利用本研究的模型来预测目标价格隐含收益率的乐观偏差,并评价投资者是否正确忽略了可预测偏差。结果表明,投资者和分析师有类似的估值误差和/或预测偏差,但没有完全偏离目标价格。

我们研究了分析师目标价格隐含回报的决定因素以及我们的发现对投资决策的影响。我们确定了四大组有助于解释目标价格隐含回报横截面变化的因素:未来实现的股票回报、预测基本面的错误、预测预期风险回报的错误以及与分析师激励相关的偏差。我们的结果表明,所有四个集合都有助于解释目标价格隐含回报,其中对经验风险代理预测预期回报的误差影响最大。总的来说,这些变量解释了目标价格隐含回报率近四分之一的横截面变化。我们使用我们的模型来预测目标价格隐含收益的乐观偏差,并评估投资者是否正确忽略了可预测偏差。结果表明,投资者对分析师犯了类似的估值错误,并且/或者没有完全消除目标价格的预测偏差。

参考文献:帕特丽夏m .德寇,游海峰;理解分析师目标价格隐含回报的决定博贝游戏 因素。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 125–149.

7.全球审计公司网络是否采用跨辖区一致的审计方法?财务报告可比性的证据

品牌审计公司是当地审计公司的全球网络。这些网络声称在其成员fir ms中实施一致的审计方法,如果属实,这将系统地影响客户的财务报告。我们发现,来自不同国家的客户在接受来自同一全球网络(不同全球网络)的当地审计公司审计时,可比较的应计项目更多(更少)。此外,当我们围绕由安达信的失败引发的审计公司转换来检查客户应计可比性时,推论是相似的,这是一种有助于提高识别能力的冲击。在造假测试中,让审计人员来自同一个全球网络与经营现金流的差异无关。结果还表明,全球网络方法在全球财务报告可比性中的作用,在投资者保护更强的司法管辖区和采用国际审计准则的司法管辖区更为显著。

参考文献:马修埃格,金英勋,王德春;全球审计事务所网络是否在所有管辖区域应用一致的审计方法?来自财务报告可比性的证据。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 151–179.

8.关系契约中的团队激励和奖金下限

团队合作和团队激励在现代组织中越来越普遍。用于评估个人对团队合作的贡献的绩效指标通常是无法核实的。本文研究了关系(自执行)契约的委托代理模型,其最优契约类似于奖金池。它规定了委托人必须支付给代理人的最低联合奖金的下限,并赋予委托人使用无法核实的业绩指标增加奖金池规模和将奖金池分配给代理人的自由裁量权。联合奖金的下限是有用的,因为它鼓励代理人相互监督,并促进他们收入的战略互补性。在扩展部分,作者引入了一个可验证的团队绩效度量,这是一个单一的不可验证度量的嘈杂版本,并指出可验证的度量要么被忽略,要么被用来创建一个有条件的奖金限制。

团队合作和团队激励在现代组织中越来越普遍。用于评估个人对工作贡献的绩效衡量标准通常是不可验证的。我们研究了一个关系(自我执行)契约的委托-多代理模型,其中最优契约类似于一个奖金池。它规定了委托人向代理人支付的最低联合奖金下限,并赋予委托人使用不可验证的绩效衡量标准来增加资金池的规模和将资金池分配给代理人的自由裁量权。联合奖金底线是有用的,因为它的作用是激励代理人通过促进他们的回报的战略互补来相互监督。在扩展部分,我们引入了一个可验证的团队绩效衡量标准,它是单个不可验证的衡量标准的嘈杂版本,并表明可验证的衡量标准要么被忽略,要么被用来创建一个有条件的奖金下限。

参考文献:乔纳森c .格洛弗,郝雪;关系契约中的团队激励和奖金底线。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 181–212.

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9.校准委员会如何缓解绩效评估偏差:隐性激励分析

以往对绩效评估偏差的研究主要集中在评级误差的决定因素和后果上。本文研究企业如何通过其校准委员会向监管机构提供隐性激励,以减轻这些错误。作者实证检验了校准委员会在多大程度上将主管对下属的评价行为纳入这些主管的绩效评价结果,即绩效评级和晋升决策。在本研究中,作者将技能缺乏和机会主义分为评估行为的两个重要方面,并期望校准委员会以不同的方式处理这两个方面。利用一家专业服务公司的面板数据,作者发现,通过降低主管自身的绩效评级,可以抑制主管战略性地提高下属绩效评级的机会主义行为,而主管提供绩效评级的技能受到的压缩较少。因此,通过更高的晋升可能性来奖励信息更丰富的绩效评级。

虽然以前关于绩效评估偏差的研究主要集中在评级错误的决定因素和后果上,但我们研究了企业如何通过其校准委员会向监管者提供隐性激励来减轻这些错误。我们从经验上考察了校准委员会在多大程度上将主管对其下属的评估行为纳入这些主管的绩效评估结果,即绩效评级和晋升决策。在我们的研究中,我们将缺乏技能和机会主义区分为评估行为的两个重要方面,我们希望校准委员会以不同的方式处理这两个方面。利用一家专业服务公司的面板数据,我们表明,主管战略性地提高下属绩效评级的机会主义行为是通过降低主管自己的绩效评级来约束的,而主管提供更少压缩的、因此信息更丰富的绩效评级的技能是通过更高的晋升可能性来奖励的。

参考文献:伊莎贝拉格拉布纳、朱迪思肯内克、弗兰克莫尔斯;校准委员会如何减轻绩效评估偏差:隐性激励分析。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 213–233.

10.老板入城;总部拜访对设备级不当行为的影响

本文研究了总部经理的来访对设备级不当行为的影响。这些访问是监测的核心,但对于大样本公司来说很难观察到。本文采用交错路线来确定总部与装备间旅行时间的外生减少量,并以此作为本次研究访问的测量标准,检验这些减少量是否影响不当行为。研究发现,对于有风险的样本,旅行时间的缩短使违规次数减少了2%,处罚次数减少了23.4%,说明管理层应该重点减少成本较高的违规次数,而不是简单地减少违规次数。这些影响集中在控制系统较弱的公司,这意味着强控制是接入的替代品。此外,宽带互联网的引入削弱了出行时间缩短对不当行为的影响,但并不能消除影响。最后,我们发现,当公司处于绩效压力下时,出差时间的减少会导致更严重的不当行为。

我们研究了总部经理的访问对设施级不当行为的影响。这些访问是监控的核心,但对于大样本公司来说很难观察到。我们使用航空公司航线的交错引入来确定总部和设施之间的运输时间的外部减少,作为我们的访问度量,并测试减少是否影响不当行为。我们发现,就风险样本而言,旅行时间的减少使违规数量减少了2%,处罚减少了23.4%,这表明管理层专注于减少成本更高的违规,而不是简单地减少违规数量。这些影响集中在控制系统较弱的公司,这表明强控制可以替代访问。此外,宽带互联网的引入削弱了,但并没有消除减少不当行为的影响。最后,我们发现,当公司受到业绩压力时,裁员会导致更严重的不当行为。

参考:若纳斯希泽、杰拉多佩雷斯-卡瓦佐斯;当老板进城时:总部访问对设施级不当行为的影响。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 235–261.

11.实物期权下的收益与公司价值

为了解释收益与企业价值之间的非线性和非单调关系,假设企业不断做出利润最大化决策来应对新的投资机会就足够了。嵌入在这些机会中的实物期权具有滞后效应,这导致亏损企业中众所周知但鲜为人知的负回报-价值关系。期权性还预测公司价值的未来增长是高利润公司利润的递减函数。更一般地说,动态期权模型是指收益和价值的映射,即使在狭窄的收益范围内也可能是非单调的。因此,常用的线性回归估计可能是一个较差的近似,即使它是局部的。这些现象的出现是因为期权使过去和未来的收益成为不可观察的机会流和决策流的产物,而这些机会流和决策流的时间动态不能用过去和未来的直接线性外推来描述。

为了解释经验证明的收益和企业价值之间的非线性、非单调关系,可以假设企业不断地做出利润最大化的决策来响应新到来的投资机会。嵌入在这些机会中的实物期权产生了滞后效应,导致亏损公司之间众所周知但迄今为止鲜为人知的负收益价值关系。期权性还预测,在高利润公司中,公司价值的未来增长部分是收益的递减函数。更一般地说,动态期权模型意味着收益与价值的映射,即使在狭窄的收益区间内也可能是非单调的。因此,通常使用的线性收益反应估计可能是一个很差的近似值,即使是局部的。这些现象的出现是因为期权性使得过去和未来的收益成为不可观察的机会和决策流的产物,其时间动态不能用直接的线性过去到未来外推来描述。

参考文献:Moritz Hiemann实物期权下的收益和公司价值。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 263–289.

12.利益冲突的披露是否警示投资者?投资期限的调节效应

金融分析师需要在研究报告中披露利益冲突,但关于利益冲突有效性的证据有限。本文研究了分析师报告中披露的COI对投资者决策的影响是否取决于投资期限。实验结果表明,与没有看到COI披露的短期投资者相比,看到COI披露的短期投资者明显不愿意投资推荐股票,而COI披露的存在不会显著影响长期投资者的投资意愿。结果进一步表明,COI披露降低了短期投资者对分析师信任和专业精神的感知,从而降低了短期投资者的投资意愿。本研究提供了COI披露可以影响投资者行为的时机和方式的证据,并提高了读者对投资者对谨慎免责声明的反应的理解。

金融分析师被要求在其研究报告中披露利益冲突,但关于利益冲突披露有效性的证据有限。我们调查了在分析师报告中披露COI对投资者决策的影响是否取决于投资期限。实验结果表明,短期投资者如果看到了投资公司信息披露,其投资推荐股票的意愿明显低于短期投资者,而投资公司信息披露的存在并不会显著影响长期投资者的投资意愿。结果进一步表明,投资委员会披露通过降低短期投资者对分析师可信度和专业程度的感知,降低了短期投资者的投资意愿。本研究提供了关于COI披露何时以及如何影响投资者行为的证据,并增强了我们对投资者对免责声明的反应的理解。

参考文献:、黄宗伟、姜、梅西耶;投资者是否因披露利益冲突而受到警告?投资范围的调节效应。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 291–310.

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13.个人分析师股票推荐、利润预测和电话会议问答的信息

这篇文章加深了我们对利润电话会议的理解。以前的研究表明,平均而言,提供看涨股票建议或盈利预测的分析师受益于更多的商业管理机会。因此,本文分析了个别分析师的优先股票推荐和盈利预测是否以及在多大程度上影响了分析师和经理之间对话的信息内容。利用特定分析师-经理对话的日内绝对股价反应来衡量信息,作者发现经理和预测被错过的看跌分析师之间的对话更具信息性。与提供满意预测的看涨分析师相比,这些分析师参与对话的时间更长,迭代次数更多,表现出更消极的语气。股价对分析师的语气和经理的语气有方向性的反应。总之,在财报电话会议期间,资本市场的影响远比之前记录的要微妙。

这篇论文加深了我们对盈利电话会议剖析的理解。先前的研究表明,平均而言,提供乐观股票建议或出色盈利预测的分析师受益于更多接触企业管理层的机会。因此,我们分析了个别分析师的事前股票推荐和盈利预测是否以及在多大程度上影响了分析型yst经理谈话的信息内容。使用围绕特定分析师-经理对话的日内绝对股价反应来衡量信息含量,我们发现经理与预测被错过的看跌分析师的对话更具信息含量。相对于乐观的分析师来说,这类分析师进行更长时间的对话,进行更多的来回迭代,表现出更消极的语气,而乐观的分析师提供了更好的预测。股票价格对分析师的语气和经理的语调都有方向性的反应。总之,在盈利电话会议期间,资本市场的影响比以前记录的要微妙得多。

参考文献:William J. Mayew,Mani Sethuraman,Mohan Venkatachalam个人分析师的股票推荐、盈利预测和电话会议问答环节的信息量。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 311–337.

14.创新会计面试:真实与虚拟会计面试者的比较

最近的技术进步使得创建一个自动化的虚拟面试官成为可能,这被称为具体化的对话代理(ECA)。本文通过三个实验研究了电子商务面试者和普通面试者的差异。实验一发现,两个理论动机因素使面试者在面孔和声音上与面试者相似,从而导致面试者在信息披露质量的六个前因方面的表现与面试者相似或优于面试者。研究发现,在另外两个实验中,员工向ECA披露违反内部控制行为的可能性平均比向他人披露的可能性高21%到32%,即使人力面试官有丰富的面试经验。这些发现通过显示相似性增强特征增强了披露的前因,从而有助于相似性增强设计研究。研究结果证明,ECA技术可以在不降低面试质量的情况下扩大会计面试的范围,有助于会计文献研究。

最近的技术进步使得创建自动化的虚拟面试者成为可能,这种面试者被称为具体化的会话代理(ECAs)。我们在三个实验中研究了面试者和面试者之间的对比。在实验1中,我们显示了两个理论上的动机因素——使面试者在面部和声音上与面试者相似——导致面试者在披露质量的六个前因方面表现得与面试者相似或更好。在另外两个实验中,我们表明,员工向ECA披露违反内部控制的可能性平均比向人类披露的可能性高21%至32%,即使人类面试官有丰富的面试经验。这些发现有助于ECA设计文献,表明ECA的相似性增强特征增加了披露的前因。研究结果也为会计文献做出了贡献,证明电子认证技术可以在不降低面试质量的情况下增加会计面试的范围。

参考文献:马修d皮卡德、瑞安舒特兹勒、约瑟夫s瓦拉奇、大卫a伍德;创新会计面试:真实和虚拟会计面试者的比较。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 339–366.

15.在对复杂估计的审计中,审计人员会无意识地追求公司层面的目标吗?高管与管理专家语调互动的调查研究

本文考察了公司层面对业务、审计质量或两个目标(平衡关系)的高层重视是否会无意识地影响审计人员接受管理层估计的意愿,如果管理层聘请专家,效果是否会有所不同。本研究的动机是学术界和监管机构越来越关注高层管理人员的语气,当证据由管理专家准备时,学术界和监管机构担心审计估计中的管理偏差。研究发现,审计师在执行复杂任务时,会无意识地追求企业级目标。当管理专家不在时,与商业方法相比,平衡法减少了审计师同意管理估计的倾向;然而,当管理专家在场时,平衡法就不那么有效了。本研究发现,与商业方法相比,审计质量方法减少了审计人员接受管理估计的倾向,无论是否有专家。这项研究的结果对监管机构和审计公司具有重要的意义。

我们研究了高层强调公司层面的商业、审计质量或两个目标(平衡的)是否会无意识地影响审计人员接受管理层评估的敬业度,以及如果管理层聘请专家,效果是否会有所不同。这项研究的动机是学术界和监管机构越来越关注公司高层的语气,以及对审计估计中管理层偏见的担忧,特别是当证据由管理层的专家准备时。我们发现审计师在执行复杂的任务时可以无意识地追求公司层面的目标。当管理层的专家不在时,与商业方法相比,平衡方法减少了审计人员同意管理层估计的倾向;然而,当管理专家在场时,这种方法就不那么有效了。我们发现,与商业方法相比,无论专家是否在场,审计质量方法都会降低审计人员接受管理层建议的倾向。我们的结果对监管者和审计公司有重要的意义。

参考文献:乔纳森皮佐哈、马克泰勒、伊-吴京;在复杂评估的审计中,审计师能无意识地追求公司层面的目标吗?高层管理人员和管理专家语气联合效应的检验。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 367–394.

16.员工对奖惩反应的实证分析

本文使用中国某电子芯片制造商的专有数据集,研究研究人员对奖金和处罚的反应。首先,作者考察了奖金和惩罚的相对效应,发现惩罚比奖金对后续努力和绩效的影响更大。其次,发现惩罚的边际敏感性比奖金的边际敏感性降低得更快,这表明随着奖金价值的增加,奖金的边际效应最终可能超过惩罚。第三,研究发现,惩罚具有不良的选择效应:惩罚增加了员工的离职率,尤其是对于技能型和高素质的员工。这些结果可能有助于学者理解在实践中观察到的有限使用惩罚,因为它们的有限有效性和可能的意外后果。

我们使用中国一家电子芯片制造商的专有数据集来研究员工对奖金和罚款的反应。首先,我们检查了奖励和惩罚的相对效果,并观察到惩罚对后续工作和绩效的影响比奖励使用更大。其次,我们发现惩罚的边际敏感性比奖金的边际敏感性降低得更快,这表明奖金的边际效应最终可能会随着其价值的增加而超过惩罚。第三,我们发现了一个不良的惩罚选择效应:惩罚增加了员工的离职率,尤其是对于技术熟练、素质高的员工。这些结果可能有助于我们理解在实践中观察到的有限使用惩罚,因为它们的有限有效性和可能的意外后果。

参考文献:WIM范德斯泰德、吴斐、俞晓峰-吴经熊;员工对奖金和处罚反应的实证分析。《会计评论》2020年11月1日;95 (6): 395–412.

苏法旺的分析

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